【中美貿易協議】人民幣升穿6.9關 後市買唔買得過？

人民幣近日的升值速度，隨着中美貿易戰首階段協議簽署在望加快，繼日前升破7後，周一（13日）成功收復6.9關，大行高盛建議2020年買入，分析師認為，短期人民幣在中美貿戰緩和、美滙偏弱、結滙高峰等因素提振下，有較強支撐；惟中長期受中美貿易後續談判仍困難重重影響，升勢恐難以為繼。

隨着中美貿易首階段協議簽署日期漸近，人民幣兌美元滙率升幅擴大，在岸價（CNY）放量大漲近350點子收報6.8942，與離岸人民幣（CNH）雙雙升穿6.9，創近5個月半新高。有交易員稱，跨年後受中美即將簽署第一階段貿易協議消息帶動，人民幣表現明顯偏強，客盤結滙意願有增無減，短期該趨勢或延續至協議簽署。

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▲ 人民幣周一放量勁升至近5個半月新高，中美貿易首階段協議簽署前料仍強勢。

或最快春節前漲至6.8　高盛唱好前景

高盛在最新報告中表示，中美貿易協議有助於人民幣走強，建議2020年買入，其策略師指出，中國經濟可能已在去年第4季觸底，預期經濟活動會在今年回升，此一改善趨勢將進一步支持人民幣向好。

不少分析師也看好人民幣在今年初的走勢，理由包括中美簽署首階段貿易協議、境外資金流入、美滙偏弱，以及春節前企業結滙需求等季節因素。加拿大豐業銀行外滙策略師高奇認為，人民幣或最快春節前漲至6.8，主因中美貿易進展，令市場預期較好。

中長期受中美談判困擾　升勢恐難以為繼

然而，也有部分市場人士擔心市場「賣事實」，若協議細節較預期更負面，可能對滙率走勢形成擾動，並認為人民幣或在6.90水平上面臨調整壓力，後續升勢仍有不確定性。

德國商業銀行新興市場資深經濟學家周浩，及招商銀行金融市場部首席外滙分析師李劉陽均指出，6.9是一個關鍵技術位，人民幣可能會在此整固一段時間；澳新銀行亞洲研究主管Khoon Goh亦表示，春節後的上升動能或將減弱，中國經濟增長也將繼續放緩。

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路透社本月3至9日對逾60位滙市策略師進行的調查就發現，中美貿易緊張關係近來雖有望得到些許改善，但料仍困難重重，在欠缺更加全面、明確和持久協議的情況下，人民幣漲勢將難以為繼。他們估計，在岸價3個月後將走貶約1%至7算，12個月後將徘徊在該水平附近。

ING大中華區分析師Iris Pang指出，即使簽訂首階段協議，人民幣仍將高度震盪，因為市場屆時會開始質疑會否有第二或第三階段協議。荷蘭合作銀行亞太金融市場研究主管Michael Every更認為，未來貿易協議將會失敗，近來的樂觀情緒沒有理由可言、只是個幻覺。長期來看，人民幣絕對偏空。

責任編輯：彭文彌

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